Antedatering optioner och kanada

Riskerna med alternativ Backdating Har du någonsin önskat att du kan vända tillbaka tidens händer Några chefer har, ja, åtminstone när det gäller deras aktieoptioner. För att låsa in vinst på dag ett av optionsbidraget, återställer vissa chefer helt enkelt (sätta datumet till en tidigare tid än det aktuella tilldelningsdatumet) optionspriset på optionerna till ett datum då börsen handlade till en lägre nivå. Detta kan ofta leda till omedelbara vinster I den här artikeln undersöker du vilka alternativ som backdating är och vad det betyder för företag och deras investerare. Se: Personaloptioner är detta verkligen juridiskt De flesta företag eller chefer undviker alternativ som ger backdating chefer som erhåller aktieoptioner som en del av deras ersättning, får ett lösenpris som motsvarar det sista börskursen på det datum som optionsbidraget utfärdas. Detta innebär att de måste vänta på att beståndet uppskattar innan de gör några pengar. (För mer insikt, se Ska anställda kompenseras med optionsoptioner) Även om det kan verka skuggigt kan offentliga företag typiskt utfärda och prissätta optionsoptioner som de passar, men detta kommer alla att bero på villkoren för deras optionsrätter program. Vid beviljande av optioner måste emellertid uppgifterna i bidraget lämnas ut, vilket innebär att ett företag måste informera investeringsfonden tydligt om det datum då optionen beviljades och lösenpriset. Fakta kan inte bli oklara eller förvirrande. Dessutom måste bolaget också korrekt redovisa kostnaden för optionsbidraget i sina finansiella poster. Om företaget ställer priserna på optionerna till stor del under marknadspriset, kommer de genast att generera en kostnad som räknas mot inkomst. Backdating bekymmer uppstår när företaget inte avslöjar fakta bakom valet av alternativet. (För att lära dig mer, läs den sanna kostnaden för aktieoptioner. Kontroversen över alternativutgifter och en ny strategi för aktiekompensation.) Kort sagt är det här misslyckandet att avslöja - i stället för själva processen om att göra omvända - det är kärnan i alternativ backdating skandal. Whos att skylla För att vara tydlig hanterar majoriteten av de offentliga företagen sina personaloptionsprogram på traditionellt sätt. Det innebär att de ger sina befattningshavare aktieoptioner med ett lösenpris (eller det pris som den anställde kan köpa stamaktien på senare tid) som motsvarar marknadspriset vid optionsoptionstillfället. De avslöjar också denna kompensation fullt ut till investerare och drar av kostnaden för att utfärda optionerna från sina intäkter som de måste göra enligt Sarbanes-Oxley Act från 2002. Men det finns också några företag där ute som har böjt reglerna genom att både dölja backdating från investerare, och också misslyckas med att reservera bidraget som en kostnad mot intäkterna. På ytan - i åtminstone jämfört med några av de andra shenanigans cheferna har anklagats för tidigare - alternativen backdating skandalen verkar relativt oskadd. Men i slutändan kan det visa sig vara ganska dyrt för aktieägarna. (För mer information, se Hur Sarbanes-Oxley Era påverkas av IPO.) Kostnad för aktieägarna Det största problemet för de flesta offentliga företag kommer att vara den dåliga pressen de mottar efter en anklagelse (av backdating) tas ut och den resulterande minskningen av investerarnas förtroende . Även om det inte är kvantifierbart vad gäller dollar och cent, kan skadorna på företagets rykte i vissa fall vara oåterkalleliga. En annan potentiell tippande tids bomb är att många av de företag som fångas böja reglerna kommer troligen att behöva omplacera sina historiska finanser för att återspegla kostnaderna i samband med tidigare optionsbidrag. I vissa fall kan mängderna vara triviala. I andra kan kostnaderna vara i tiotals eller till och med hundratals miljoner dollar. I värsta fall kan dålig press och omställningar vara minst av en företags bekymmer. I det här tuffa samhället kommer aktieägarna nästan säkert att lägga in en klagomål mot företaget för att lämna in falska resultatrapporter. I de värsta fallen av alternativ som ger upphov till övergrepp kan den börs som den överlåtande bolagets aktier handlar om eller tillsynsorgan som Securities and Exchange Commission (SEC) eller National Association of Securities Dealers kan ta ut väsentliga böter mot företaget för att begå bedrägerier. (För mer information, se Pionjärerna för finansiell bedrägeri.) Cheferna till företag som är involverade i backdating-skandaler kan också möta en mängd andra påföljder från en rad statliga organ. Bland de byråer som kan slå på dörren är justitieavdelningen (för att låta investerare, vilket är ett brott) och IRS för att lämna in falska avkastningar. Det är uppenbart att för dem som äger aktier i företag som inte spelar enligt reglerna, ger alternativen backdating allvarliga risker. Om företaget straffas för sina handlingar, kommer dess värde sannolikt att sjunka avsevärt, vilket innebär ett stort problem i aktieägarportföljerna. Ett verkligt exempel Ett perfekt exempel på vad som kan hända med företag som inte spelar enligt reglerna finns i en recension av Brocade Communications. Det välkända datalagringsföretaget har påstått manipulera sina optionsrätter för att säkerställa vinst för sina ledande befattningshavare och misslyckades då med att informera investerare eller att redovisa alternativkostnaden (erna) korrekt. Som ett resultat har bolaget blivit tvungen att erkänna en aktiebaserad kostnadsökning på 723 miljoner mellan 1999 och 2004. Med andra ord var det nödvändigt att återställa vinsten. Det har också varit föremål för ett civilt och ett kriminellt klagomål. Den totala kostnaden för aktieägarna, i detta fall, har varit svindlande. Trots att företaget fortsätter att försvara sig mot avgifterna, har beståndet sjunkit med över 70 mellan 2002 och 2007. Hur stor är problemet Enligt en studie från Erik Lie vid University of Iowa i 2005 brukade mer än 2000 företag alternativa backdating i någon form att belöna sina ledande befattningshavare mellan 1996 och 2002. Förutom Brocade har flera andra högprofilerade företag blivit embroiled i backdating skandalen också. I början av november 2006 rapporterade UnitedHealth att det skulle behöva återställa inkomsterna under de senaste 11 åren och att det totala antalet omställningar (relaterade till felaktigt bokade optionskostnader) kunde närma sig eller överstiga 300 miljoner. Kommer det att fortsätta Medan rapporter om tidigare insynsskick sannolikt kommer att fortsätta att överföras, är den goda nyheten att företagen kommer att vara mindre benägna att vilseleda investerare i framtiden. Detta beror på Sarbanes-Oxley. Före 2002, när lagstiftningen antogs, behövde en verkställande direktör inte lämna upp sina optionsoptioner till slutet av det räkenskapsår då transaktionen eller bidraget ägde rum. Men sedan Sarbanes-Oxley måste bidrag lämnas elektroniskt inom två arbetsdagar efter ett problem eller bidrag. Det innebär att företag kommer att ha mindre tid att backdate sina bidrag eller dra någon annan bakom kulisserna. Det ger också investerare snabb tillgång till (bidrag) prisinformation. Utöver Sarbanes-Oxley ändras SEC till noteringsstandarderna för NYSE och Nasdaq 2003 som kräver att aktieägare godkänner kompensationsplaner. Det godkände också krav som mandat att företagen skisserar detaljerna i sina ersättningsplaner till sina aktieägare. Bottom Line Även om mer synder i alternativen backdating skandal kommer sannolikt att uppstå, eftersom standarder som Sarbanes-Oxley har införts antagandet är att det kommer att vara svårare för offentliga företag och eller deras chefer att dölja detaljerna i aktie ersättning planer i framtiden. (För att läsa mer om detta ämne, kolla in Fördelarna och värdet av aktieoptionerna.) Alternativ backdating: ett kanadensiskt perspektiv K. Murphy, Executive Compensation i Orley Ashenfelter och David Card (eds.), Handbook of Labor Economics, Vol. 3, (New York: North Holland, 1999) J. Hall och K. J. Murphy, problem med aktieoptioner (2003) vol. 17, nr. 3 Journal of Economic Perspectives 49-70 Konferensstyrelsen, 2006 års topputskottsrapport (New York: Konferensstyrelsen, 2006). K. J. Klassen och A. Mawani, Inverkan av Finansiella och Skatteberättigande Incitament på Optionsbidrag till kanadensiska VD (2000) vol. 17, nr. 2 Samtida redovisningsforskning 227-262 K. Press, Redaktionellt: Lager i Handel (1999) vol. 23, nr. 9 Fördelar Kanada 7. K. J. Klassen, Kompensationsalternativ (2002) vol. 135, nr. 6 CAMAGAZINE 41-44 M. R. Conway, pengar för ingenting och bestånden gratis: Skatteansvarig ersättning, (2008) vol. 17 Cornell Journal of Law och allmän policy 383-429 E. Lie, på tidpunkten för VD Stock Option Awards (2005) vol. 51, nr. 5 Management Science 802-812 M. P. Narayanan och H. N. Seyhun, påverkar cheferna deras betalningsbevis från aktiekursavkastningar runt ledningsoptionsbidrag, arbetspapper, University of Michigan, version: januari 2005. M. P. Narayanan och H. N. Seyhun, Effekt av Sarbanes-Oxley Act på inverkan av Executive Compensation Working Paper, University of Michigan, Version: Mars 2006 M. P. Narayanan och H. N. Seyhun, The Dating Game: Betecknar chefer alternativtidsdatum för att öka deras kompensation (2008) vol. 21, nr. 5 granskning av finansiella studier 1907-1945 R. A. Heron och E. Lie, Vilken del av aktieoptionsbidrag till toppledare har backdated eller manipulerats (kommande) Management Science R. A. Heron och E. Lie, Ger Backdating Förklara aktiekursmönstret runt ledande aktieoptionsbidrag (2007), vol. 83, nr. 2 Journal of Financial Economics 271-295 M. P. Narayanan C. A. Schipani och H. N. Seyhun, den ekonomiska inverkan av backdating av optionsrätter (2007) vol. 105, nr. 8 Michigan Law Review 1597-1642 D. I. Walker, Packning Backdating: Ekonomisk Analys och Observationer På Stock Option Scandal (2007) vol. 87, nr. 1 Boston University Law Review 1-58. J. Melnitzer, Manipulation Serious Problem, Financial Post den 19 september 2007. T. Petruno, i Options Backdating Scandal, är aktieägare verkliga offer, Los Angeles Times, 13 augusti 2005. D. Yermack Good Timing: VD Stock Options Awards och Företagsnyheter tillkännagivanden (1997) vol. 52, nr. 2 Journal of Finance 449-476. K. W. Chauvin och C. Shenoy, aktiekursminskningar före aktieoptionsbidrag (2001) vol. 7, nr. 1 Journal of Corporate Finance 53-76. Securities Act, RSO 1990, c. S-5, s. 107 (2) (ändrad genom SO 1999, c. 9, s. 214). L. Cicconi, skyller på skattelagen för backdatingskandalen (2007) vol. 114 Skatteansökningar 1129. D. Sandler, Skattebehandling av anställda aktieoptioner: Generous to a Fault (2001) vol. 49, nr. 2 kanadensiska skattejournalen 259-319 C. Southam och S. Sapp, jämförelse av VD: s ersättning mellan grannar: Vad kan vi lära oss av börsnoterade företag (januari 2008), tillgängligt på SSRN: ssrnabstract869868. G. Bernile och G. A. Jarrell, effekterna av alternativen Backdating Scandal på aktieägare (Kommande) Journal of Accounting and Economics. CA. Johnson, aktie - och aktieoptionskompensation: en dålig idé (2003) vol. 51, nr. 3 kanadensiska skattejournalen 1259-1290. D. Sandler, Benchmark Income Tax Behandling av Personaloptioner: En bas för jämförelse (2003) vol. 51, nr. 3 kanadensiska skattejournalen 1204-1229.Canada. Är det tillåtet att backdate det effektiva datumet för ett kontrakt Backdating är i allmänhet tillåtet Det är vanligt att två parter, särskilt i det kommersiella sammanhanget, träffar ett avtal på en gång men accepterar att kontraktet träder i kraft vid en tidigare tidpunkt . Denna övning är kollokvikt känd som backdating. Domstolarna respekterar parternas beslut att backa upp, eftersom de ger upphov till återkravsbestämmelser, respekterar parternas avsikt såväl som deras avtalsfrihet. 1 Högsta domstolen i Kanada tog upp frågan om backdating i McClelland Stewart Ltd mot Mutual Life Assurance Co., Kanada 2, där domstolen tolkade en livförsäkring för att urskilja huruvida en uteslutningsklausul började löpa från och med den 23 januari. 1968 (den återbetalade dagen vald av agenten för beräkning av premier) eller 28 februari. 1968 (det datum kontraktet levererades till den försäkrade). Revisionsrätten ansåg byggandet av hela politiken och hävdade att undantagsklausulen trädde i kraft på det datum som parternas utvalda datum valde. Backdating får inte vara av misstänkt tredje part. Även om backdating i allmänhet är tillåten enligt gemensam lag, kommer en domstol inte att ge upphov till en backdating där parterna backdated kontraktet för att vilseleda en tredje part. Till exempel i Re Rovet 3 var ett företags anställda intresserade av fackförening. Företaget försökte hindra fackföreningen genom att anställa ytterligare anställda som var emot facket. Men till företagets besvikelse anställdes inte dessa anställda förrän företagets nuvarande anställda lämnat in sin ansökan om att fackliggöra, vilket gör de nya medarbetarna oförmögen att delta. För att bota denna brist, backade bolaget och deras advokat kontrakten för de nyanställda medarbetarna till ett datum innan ansökan om att fackliggöra. Law Society of Upper Canada Ontario Discipline Committee konstaterade att backdating anställningsavtal var för att vilseleda en tredje part och upphävd advokat i en tolvmånadersperiod. Vidare gäller att domstolarna i allmänhet endast respekterar reglerna om återbetalning mellan de avtalsslutande parterna om avtalet om återbetalning påverkar de skatter som införs (eller inte införs) på en avtalsparter. En domstol kommer i allmänhet inte att tillämpa backdatingbestämmelserna mellan en skattebetalare och den tillämpliga skattemyndigheten (såsom Kanada Revenue Agency). Backdating måste inte strida mot tillämpliga regler eller lagstiftning Förutom att vilseleda en tredje part kan backdating också vara otillåtet om det strider mot gällande regler eller lagstiftning. Till exempel i Research in Motion Ltd. 4 fann Ontario Securities Commission att RIM engagerade sig i felaktig backdating-praxis när vissa högrangerade individer backdated alternativ till ett pris som fanns i pengarna. Denna praxis strider mot såväl TSX-reglerna som RIM39s optionsprogram som krävde att optioner ska erhållas till ett lösenpris som inte understiger slutkursen för RIM39s gemensamma aktier på TSX den sista handelsdagen före den dag då Optionserna är godkänd för beviljande. 5 Bottom Line Sammanfattningsvis är backdating i allmänhet tillåten där det är gjort att endast ändra de avtalsslutande parternas skyldigheter. Det är emellertid otillåtet, där parterna bakåtleder antingen att oöverensligt störa tredje parts rättigheter (inklusive regeringens rätt att beskatta sådana parter) eller om de strider mot tillämpliga bestämmelser eller lagstiftning. 1 Chablis Textiles Inc. (förvaltare) till London Life Insurance Co., 1996 SCJ nr 12, 1996 1 SCR 160 vid punkt 25. 2 1981 SCJ nr 60, 1981 2 SCR 6 3 1992 2431 (ON LSDC). 4 2009 LNONOSC 351 5 Ibid på punkt 26 Innehållet i denna artikel är avsett att ge en allmän vägledning till ämnet. Specialistråd bör sökt om dina specifika omständigheter. För att skriva ut den här artikeln behöver du bara registrera dig på Mondaq. Klicka för att logga in som en befintlig användare eller registrera så att du kan skriva ut den här artikeln. Har du en fråga eller kommentar Klicka här för att skicka e-post till författaren